¿Por qué es Bitcoin tan volátil? ¿Y puede alguien predecir una caída?

Ideas clave

• El precio de Bitcoin oscila porque un calendario de emisión fijo se encuentra con una demanda que cambia deprisa, y el mercado es más pequeño y menos profundo que los de las acciones o el oro.
• El apalancamiento empeora las cosas: las posiciones con dinero prestado se venden automáticamente cuando los precios caen, lo que puede empujar los precios aún más abajo.
• Bitcoin ha tenido varias caídas bruscas, y nadie puede decir cuándo ni si llegará otra.
• El «ciclo de cuatro años» es un patrón observado en un puñado de episodios, no una regla.
• Este artículo no hace predicciones ni previsiones de precio. Las lecciones prácticas tratan del horizonte temporal, del tamaño de la posición y de evitar el dinero prestado.

¿Por qué es Bitcoin tan volátil?

Bitcoin es volátil porque su oferta no puede responder a la demanda, mientras que la demanda cambia deprisa y el precio se mueve con más facilidad que en los mercados más antiguos. Volatilidad significa simplemente cuánto y con qué rapidez se mueve un precio, en cualquier dirección.

Varias causas actúan a la vez. La oferta sigue un calendario fijo, de modo que cuando más gente quiere comprar, nadie puede emitir monedas extra para atender esa demanda, y cuando los compradores pierden el interés, no hay un comprador central que intervenga. El mercado también es más pequeño y menos profundo que los de acciones o bonos, así que una orden grande mueve más el precio. La negociación funciona sin parar, todos los días, lo que significa que una noticia puede afectar al precio a cualquier hora. Muchos participantes mantienen sus monedas con dinero prestado, y el ánimo del mercado puede girar deprisa, ayudado por las redes sociales y los titulares.

Nada de esto hace que Bitcoin sea poco común en su naturaleza. Los mercados pequeños con un valor incierto son volátiles. Lo notable es que todos estos factores se dan a la vez, en un activo sin beneficios, sin cupón y sin un banco central detrás.

¿Cómo afecta una oferta fija al precio?

Una oferta fija significa que el precio absorbe todos los cambios de la demanda. Cuando una empresa sube los precios de un producto escaso, también puede fabricar más después. Bitcoin no puede hacerlo: el calendario está fijado, y la cantidad emitida cada día se conoce con años de antelación y no reacciona al precio. Los detalles de ese calendario están en ¿Cuántos bitcoin quedan por minar?

Esa previsibilidad se presenta a menudo como una fortaleza, y en cierto modo lo es. Pero tiene un reverso. Con una oferta incapaz de ajustarse, un aumento del interés no tiene adónde ir salvo al precio, y una oleada de ventas no tiene colchón. Compáralo con el dólar estadounidense, cuya oferta monetaria puede modificar el banco central, o con un metal extraído, cuyos productores pueden aumentar o recortar la producción.

También significa que el precio descansa en gran medida en la creencia sobre el futuro. Bitcoin no tiene flujos de caja que anclen su valor, así que la gente discrepa sobre lo que vale, y esa discrepancia se manifiesta en grandes movimientos cuando cambia la opinión. ¿Por qué tiene valor Bitcoin? repasa las razones por las que la gente lo tiene y dónde flaquea el argumento.

¿Por qué los mercados poco profundos, el apalancamiento y el ánimo del mercado amplifican las oscilaciones?

Los mercados poco profundos, el apalancamiento y el ánimo del mercado amplifican las oscilaciones porque cada uno convierte un pequeño empujón en uno mayor. Un mercado poco profundo tiene relativamente pocos compradores y vendedores a cada precio, así que una operación grande puede mover el precio mucho antes de que aparezcan suficientes contrapartes.

El apalancamiento es el problema más agudo. Los operadores pueden pedir dinero prestado para mantener una posición mayor de la que les permite su propio dinero. Si el precio se mueve en su contra, el prestamista exige más dinero o vende la posición automáticamente, algo que se llama venta forzosa o liquidación. Esas ventas forzosas empujan el precio aún más abajo, lo que desencadena más liquidaciones en cadena. Lo mismo puede ocurrir al revés en las subidas. Las posiciones apalancadas pueden liquidarse por completo en poco tiempo, y pueden magnificar los movimientos para todos los demás.

El ánimo del mercado añade la capa humana. Los precios suben, crece la atención, llegan compradores nuevos y el optimismo se alimenta a sí mismo. Cuando los precios caen, el miedo se extiende del mismo modo. Los grandes tenedores, a veces llamados «ballenas», también pueden mover un mercado poco profundo con una sola decisión. Ninguna de estas fuerzas es exclusiva de Bitcoin, pero todas son inusualmente fuertes en un mercado joven que negocia sin descanso.

Qué muestran los episodios pasados sobre los riesgos

Los episodios pasados muestran que las grandes caídas han tenido varias causas distintas y que no son raras. Ponerles nombre ayuda, porque cada una enseña algo diferente y ninguna llega con un aviso fiable.

En los primeros años, las quiebras de exchanges jóvenes perjudicaron a los usuarios y sacudieron la confianza. En 2014, un exchange importante que manejaba una gran parte de la negociación quebró después de que desaparecieran las monedas de sus clientes, un suceso que enseñó a mucha gente la diferencia entre tener bitcoin en una plataforma y tenerlo uno mismo. En 2018, los precios cayeron durante un periodo largo tras una racha de ganancias rápidas y mucha especulación. En 2022, una caída generalizada de los mercados de criptomonedas vino acompañada de la quiebra de varios prestamistas y empresas de trading, con clientes sin acceso a sus cuentas.

Las lecciones no se refieren solo al precio. Algunas de las peores pérdidas vinieron de confiar en un tercero, no del mercado en sí. Ambas cosas importan, y enlazan con ¿Es seguro Bitcoin? Los riesgos reales y las estafas más comunes y con El poder de la autocustodia, que explican cómo la gente pierde dinero sin que el precio se mueva en absoluto.

¿Se va a desplomar Bitcoin?

Nadie puede saber si Bitcoin se desplomará, y quien afirme tener certeza está vendiendo algo. Bitcoin ha caído con fuerza antes y podría volver a hacerlo, pero el momento, la causa y el tamaño de cualquier caída futura son impredecibles, y lo mismo vale para una subida del mercado.

Ayuda ver por qué fallan las predicciones. Los precios reflejan lo que millones de personas piensan, hacen y temen, además de noticias que aún no han ocurrido. Si una caída pudiera preverse con fiabilidad, los operadores actuarían de inmediato y ocurriría antes. Las previsiones seguras, sean alcistas o bajistas, suelen ser un reclamo comercial o una estrategia para captar atención. Este sitio no hace predicciones de precios, y conviene que desconfíes de las que leas.

Una pregunta más útil es qué harías si se produjera una gran caída. ¿Podrías aguantar sin necesitar el dinero? ¿Te entraría el pánico y venderías? ¿Habrías pedido un préstamo con tus bitcoin como garantía? Si esas respuestas te preocupan, la posición probablemente es demasiado grande. El tamaño adecuado depende de tu situación, y un profesional financiero cualificado puede ayudarte a calcularlo. La ruta de aprendizaje Empieza aquí es una buena forma de construir las bases antes de decidir nada.

¿Es real el ciclo de cuatro años?

El ciclo de cuatro años es un patrón observado, no una ley demostrada. La idea es que el precio de Bitcoin ha tendido a subir y bajar en largas oleadas que coinciden de forma aproximada con el calendario del halving, que llega más o menos cada cuatro años. Quienes lo defienden señalan que el halving recorta la nueva oferta y dicen que el patrón se ha repetido.

El problema es el tamaño de la muestra. Solo han ocurrido unos pocos ciclos completos. Cada uno tuvo lugar en condiciones distintas, con participantes, reglas, regulación y productos diferentes. Por ejemplo, los ETF (fondos cotizados) de Bitcoin al contado de Estados Unidos empezaron a cotizar en enero de 2024, lo que añadió un nuevo tipo de comprador. Cuando un puñado de episodios encaja en un patrón, puede ser coincidencia, o puede que el patrón solo funcionara porque mucha gente lo esperaba.

Los halvings además se conocen con mucha antelación, así que los operadores pueden posicionarse para ellos, lo que hace más difícil separar cualquier efecto de todo lo demás que está ocurriendo. ¿Qué es el halving de Bitcoin? explica qué cambia el suceso y qué no. Si te encuentras con un gráfico que afirma mostrar en qué punto estamos del «ciclo», léelo como una historia sobre el pasado y no como una previsión.

¿Cómo conviene pensar en la volatilidad?

Piensa en la volatilidad como un coste que pagas en incertidumbre, y decide de antemano cuánta puedes soportar. La volatilidad es una propiedad del activo, no un error que puedas evitar siendo listo, así que planificar importa más que elegir el momento.

Hay algunas ideas muy compartidas. El horizonte temporal importa: el dinero que vayas a necesitar pronto no debería estar en algo que puede caer con fuerza. El tamaño de la posición importa: mantén solo una cantidad que pudieras perder sin que afecte a tu vida. El apalancamiento es el peligro principal, porque el dinero prestado convierte una mala racha en una salida forzosa y puede hacerte perder más de lo que pusiste. Y la custodia importa, ya que las quiebras de exchanges han causado pérdidas ajenas al precio. Cómo comprar y proteger Bitcoin explica el lado práctico.

La volatilidad también afecta a lo útil que es Bitcoin como dinero. Un precio que se mueve mucho lo convierte en una mala vara de medir para ahorrar de cara a un gasto conocido, algo que forma parte del debate en ¿Es Bitcoin una reserva de valor? Bitcoin frente al oro. Las decisiones sobre tus propias finanzas corresponden a un profesional cualificado que conozca tu situación.

Qué leer a continuación

• ¿Es Bitcoin una reserva de valor? Bitcoin frente al oro: cómo afecta la volatilidad al argumento para tener Bitcoin.
• ¿Es seguro Bitcoin? Los riesgos reales y las estafas más comunes: los riesgos que no tienen nada que ver con el precio.
• ¿Qué es el halving de Bitcoin?: el suceso que hay detrás de la idea del ciclo de cuatro años.
• El papel de Bitcoin en una economía global cambiante: el argumento económico más amplio y sus críticas.