Warum ist Bitcoin so volatil? Und kann jemand einen Absturz vorhersagen?

Das Wichtigste in Kürze

• Der Kurs von Bitcoin schwankt, weil ein festes Angebotsschema auf eine Nachfrage trifft, die sich schnell ändert, und weil der Markt kleiner und dünner ist als die Märkte für Aktien oder Gold.
• Hebel (Leverage) verschärft die Lage: Mit geliehenem Geld eingegangene Positionen werden bei fallenden Kursen automatisch verkauft, was die Kurse weiter drücken kann.
• Bitcoin hat mehrere scharfe Einbrüche erlebt, und niemand kann sagen, wann oder ob ein weiterer kommt.
• Der „Vierjahreszyklus“ ist ein Muster in einer Handvoll Ereignissen, keine Regel.
• Dieser Artikel macht keine Prognosen und gibt keine Kursaussagen ab. Die praktischen Lehren betreffen Anlagehorizont, Positionsgröße und den Verzicht auf geliehenes Geld.

Warum ist Bitcoin so volatil?

Bitcoin ist volatil, weil sein Angebot nicht auf die Nachfrage reagieren kann, während sich die Nachfrage schnell verschiebt und sich der Handel leichter bewegen lässt als in älteren Märkten. Volatilität bedeutet schlicht, wie stark und wie schnell sich ein Kurs bewegt, in jede Richtung.

Mehrere Ursachen wirken zusammen. Das Angebot folgt einem festen Zeitplan: Wollen mehr Menschen kaufen, kann niemand zusätzliche Coins ausgeben, um diese Nachfrage zu bedienen, und verlieren Käufer das Interesse, springt kein zentraler Käufer ein. Der Markt ist außerdem kleiner und dünner als Aktien- oder Anleihemärkte, sodass ein großer Auftrag den Kurs stärker bewegt. Der Handel läuft rund um die Uhr, jeden Tag, sodass Nachrichten den Kurs zu jeder Stunde treffen können. Viele Teilnehmer halten ihre Coins mit geliehenem Geld, und die Stimmung kann schnell umschlagen, verstärkt durch soziale Medien und Schlagzeilen.

Nichts davon macht Bitcoin grundsätzlich einzigartig. Kleine Märkte mit unsicherem Wert sind volatil. Bemerkenswert ist, dass all diese Faktoren gleichzeitig wirken, und zwar bei einem Vermögenswert ohne Gewinne, ohne Kupon und ohne Zentralbank im Rücken.

Wie wirkt sich ein festes Angebot auf den Kurs aus?

Bei einem festen Angebot nimmt der Kurs jede Veränderung der Nachfrage auf. Erhöht ein Unternehmen die Preise für ein knappes Produkt, kann es später auch mehr davon herstellen. Bitcoin kann das nicht: Der Zeitplan steht fest, und die Menge, die täglich ausgegeben wird, ist Jahre im Voraus bekannt und reagiert nicht auf den Kurs. Die Einzelheiten dieses Zeitplans stehen in Wie viele Bitcoin können noch gemint werden?

Diese Berechenbarkeit wird oft als Stärke dargestellt, und in mancher Hinsicht ist sie das auch. Sie hat aber eine Kehrseite. Da das Angebot sich nicht anpassen kann, hat ein Schub an Interesse keinen anderen Ort als den Kurs, und eine Verkaufswelle hat keinen Puffer. Vergleichen Sie das mit dem Dollar, bei dem die Zentralbank die Geldmenge ändern kann, oder mit einem geförderten Metall, bei dem Produzenten die Förderung hochfahren oder drosseln können.

Es bedeutet auch, dass der Kurs stark auf Überzeugungen über die Zukunft beruht. Bitcoin hat keine Cashflows, die seinen Wert verankern, daher sind sich die Menschen uneinig, was er wert ist, und diese Uneinigkeit zeigt sich in großen Ausschlägen, wenn sich die Meinung dreht. Warum hat Bitcoin einen Wert? geht die Gründe durch, aus denen Menschen ihn halten, und zeigt, wo das Argument schwach ist.

Warum verstärken dünne Märkte, Hebel und Stimmung die Schwankungen?

Dünne Märkte, Hebel und Stimmung verstärken die Schwankungen, weil jeder dieser Faktoren aus einem kleinen Anstoß einen größeren macht. Ein dünner Markt hat zu jedem Preis relativ wenige Käufer und Verkäufer, sodass ein großer Handel den Kurs weit bewegen kann, bevor genügend Gegenparteien auftauchen.

Hebel ist das schärfere Problem. Trader können sich Geld leihen, um eine größere Position zu halten, als ihr eigenes Geld erlaubt. Bewegt sich der Kurs gegen sie, verlangt der Kreditgeber mehr Geld oder verkauft die Position automatisch, was als Zwangsverkauf oder Liquidation bezeichnet wird. Diese Zwangsverkäufe drücken den Kurs weiter, was in einer Kette weitere Liquidationen auslöst. Dasselbe kann auf dem Weg nach oben in umgekehrter Richtung wirken. Gehebelte Positionen können schnell vernichtet werden, und sie können die Bewegungen für alle anderen vergrößern.

Die Stimmung liefert die menschliche Ebene. Die Kurse steigen, die Aufmerksamkeit wächst, neue Käufer kommen, und der Optimismus nährt sich selbst. Fallen die Kurse, breitet sich Angst auf dieselbe Weise aus. Große Halter, manchmal Wale genannt, können einen dünnen Markt außerdem mit einer einzigen Entscheidung bewegen. Keine dieser Kräfte ist für Bitcoin einzigartig, aber alle sind in einem jungen Markt, der rund um die Uhr gehandelt wird, ungewöhnlich stark.

Was frühere Episoden über die Risiken zeigen

Frühere Episoden zeigen, dass große Einbrüche viele verschiedene Ursachen hatten und dass sie nicht selten sind. Sie zu benennen hilft, denn jede lehrt etwas anderes, und keine kommt mit einer verlässlichen Vorwarnung.

In den frühen Jahren schadeten Zusammenbrüche junger Kryptobörsen (Exchanges) den Nutzern und erschütterten das Vertrauen. 2014 scheiterte eine große Börse, die einen erheblichen Teil des Handels abwickelte, nachdem die Coins ihrer Kunden verschwunden waren, ein Ereignis, das vielen Menschen den Unterschied zwischen Bitcoin auf einer Plattform und Bitcoin in eigener Verwahrung zeigte. 2018 fielen die Kurse über eine lange Phase, nach einer Serie schneller Gewinne und starker Spekulation. 2022 ging eine breite Abwärtsbewegung an den Kryptomärkten mit dem Scheitern mehrerer Kreditgeber und Handelsfirmen einher, wobei Kunden von ihren Konten ausgesperrt waren.

Die Lehren betreffen nicht nur den Kurs. Einige der schlimmsten Verluste entstanden, weil man einem Dritten vertraute, nicht durch den Markt selbst. Beides ist wichtig, und beides verweist auf Ist Bitcoin sicher? Die echten Risiken und die häufigsten Betrugsmaschen und auf Die Kraft der Selbstverwahrung, die behandeln, wie Menschen Geld verlieren, ohne dass sich der Kurs überhaupt bewegt.

Wird Bitcoin abstürzen?

Niemand kann wissen, ob Bitcoin abstürzen wird, und wer Gewissheit behauptet, will Ihnen etwas verkaufen. Bitcoin ist schon früher stark gefallen und könnte es wieder tun, aber Zeitpunkt, Ursache und Ausmaß eines künftigen Einbruchs sind nicht vorhersehbar, und für einen Anstieg des Marktes gilt dasselbe.

Es hilft zu verstehen, warum Prognosen scheitern. Kurse spiegeln wider, was Millionen von Menschen denken, tun und fürchten, sowie Nachrichten, die noch nicht eingetreten sind. Ließe sich ein Absturz verlässlich vorhersehen, würden Trader sofort danach handeln, und er träte früher ein. Selbstsichere Prognosen, ob optimistisch oder pessimistisch, sind meist entweder ein Verkaufsargument oder eine Aufmerksamkeitsstrategie. Diese Website macht keine Kursprognosen, und Sie sollten jeder, die Sie lesen, skeptisch begegnen.

Eine nützlichere Frage ist, was Sie tun würden, wenn ein großer Kursrückgang einträte. Könnten Sie halten, ohne das Geld zu brauchen? Würden Sie in Panik verkaufen? Hätten Sie sich gegen Ihre Bestände Geld geliehen? Wenn diese Antworten Sie beunruhigen, ist die Position wahrscheinlich zu groß. Die richtige Größe hängt von Ihrer Situation ab, und eine qualifizierte Finanzfachperson kann Ihnen helfen, sie zu klären. Der Lernpfad Hier starten ist ein guter Weg, die Grundlagen aufzubauen, bevor Sie irgendetwas entscheiden.

Gibt es den Vierjahreszyklus wirklich?

Der Vierjahreszyklus ist ein beobachtetes Muster, kein bewiesenes Gesetz. Die Idee lautet, dass der Kurs von Bitcoin dazu neigte, in langen Wellen zu steigen und zu fallen, die sich lose am Halving-Zeitplan ausrichten, der etwa alle vier Jahre ansteht. Befürworter verweisen darauf, dass das Halving das neue Angebot kürzt, und sagen, das Muster habe sich wiederholt.

Das Problem ist die Stichprobengröße. Es haben nur wenige vollständige Zyklen stattgefunden. Jeder lief unter anderen Bedingungen ab, mit anderen Teilnehmern, anderen Regeln, anderer Regulierung und anderen Produkten. So begann zum Beispiel der Handel mit Spot-Bitcoin-ETFs (börsengehandelte Fonds) in den USA im Januar 2024, was eine neue Art von Käufern hinzufügte. Wenn eine Handvoll Ereignisse zu einem Muster passt, kann es Zufall sein, oder das Muster hat nur funktioniert, weil viele Menschen es erwarteten.

Halvings sind außerdem lange im Voraus bekannt, sodass Trader sich darauf einstellen können, was es schwerer macht, einen Effekt von allem anderen zu trennen, was gerade geschieht. Was ist das Bitcoin-Halving? behandelt, was das Ereignis ändert und was nicht. Stoßen Sie auf ein Diagramm, das zeigen will, wo wir uns im „Zyklus“ befinden, lesen Sie es als Geschichte über die Vergangenheit und nicht als Prognose.

Wie sollten Sie über Volatilität denken?

Denken Sie an Volatilität als Kosten, die Sie in Form von Unsicherheit zahlen, und entscheiden Sie im Voraus, wie viel davon Sie ertragen können. Volatilität ist eine Eigenschaft des Vermögenswerts, kein Fehler, den man durch Cleverness vermeiden kann; Planung zählt deshalb mehr als das richtige Timing.

Einige Ideen sind weithin geteilt. Der Anlagehorizont zählt: Geld, das Sie bald brauchen, gehört nicht in etwas, das stark fallen kann. Die Positionsgröße zählt: Halten Sie nur einen Betrag, dessen Verlust Ihrem Leben nicht schadet. Hebel ist die Hauptgefahr, denn geliehenes Geld macht aus einer schlechten Phase einen erzwungenen Ausstieg und kann mehr kosten, als Sie eingesetzt haben. Und die Verwahrung zählt, denn Ausfälle von Börsen haben Verluste verursacht, die nichts mit dem Kurs zu tun haben. Bitcoin kaufen und sichern behandelt die praktische Seite.

Volatilität beeinflusst auch, wie brauchbar Bitcoin als Geld ist. Ein Kurs, der stark schwankt, macht ihn zu einem schlechten Maßstab für das Sparen auf eine bekannte Ausgabe, was Teil der Debatte in Ist Bitcoin ein Wertspeicher? Bitcoin und Gold im Vergleich ist. Entscheidungen über Ihre eigenen Finanzen gehören zu einer qualifizierten Fachperson, die Ihre Situation kennt.

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