Ações de Bitcoin explicadas: mineradoras, empresas com bitcoin em caixa e exchanges

Ideias principais

• O Bitcoin em si não é uma ação. “Ações de Bitcoin” é um rótulo vago para empresas, e para fundos negociados como ações, ligadas ao bitcoin em graus variados.
• Há quatro tipos principais: mineradoras, empresas que mantêm bitcoin, corretoras de criptomoedas (exchanges) e empresas de pagamento ou de corretagem, e fundos. Cada um é exposto ao bitcoin de um jeito diferente.
• O preço das ações também depende de custos, dívida, venda de novas ações, gestão e do mercado de ações, então uma ação pode se afastar da moeda.
• As ações não dão a você chaves nem um direito direto sobre as moedas, e os acionistas ficam atrás dos credores se a empresa quebra.
• Os documentos oficiais da empresa (filings) são o lugar para conferir os fatos. Este artigo não cita nenhuma empresa, ticker nem preço, e é conteúdo educacional, não aconselhamento financeiro.

O que são ações de Bitcoin?

Ações de Bitcoin são ações de empresas cujo negócio ou balanço patrimonial está ligado ao bitcoin, mais cotas de fundos que são negociadas como ações. O Bitcoin em si não é uma ação: não há uma empresa por trás dele, não há ações, não há lucros e não há gestão. O equivalente mais próximo é um ETF (fundo de índice negociado em bolsa) de Bitcoin à vista, um fundo que detém as moedas.

A expressão é uma conveniência, não uma categoria jurídica, e junta negócios que têm pouco em comum além de alguma ligação com o bitcoin. A tabela apresenta os quatro tipos principais.

Como funcionam as ações de mineradoras de bitcoin?

Uma mineradora listada em bolsa ganha bitcoin operando máquinas, e o preço de suas ações reflete o que ela consegue manter depois de pagar energia, equipamentos e financiamento. Cada bloco paga um subsídio de bitcoin novo mais taxas, e um minerador ganha uma parcela proporcional ao seu poder computacional, como explica A mineração de Bitcoin por dentro.

Os custos são em grande parte fixos. As contas de eletricidade, de hospedagem e de equipamentos chegam quer o preço esteja alto ou não, enquanto a receita oscila com o preço do bitcoin e com a dificuldade de mineração. Essa diferença faz com que o lucro possa se mover mais do que a moeda, em qualquer direção. Minerar Bitcoin dá lucro? O que decide o resultado percorre a conta com números inventados, e cada halving reduz o subsídio, como descreve O que é o halving do Bitcoin? Datas, história e o que muda.

Outros detalhes importam tanto quanto. Muitas mineradoras pagam as máquinas com dívida ou vendendo novas ações, e algumas também têm outros negócios, como hospedar capacidade de computação para clientes. Uma ação de mineradora é uma aposta em uma empresa que minera, não na moeda.

E as empresas que mantêm bitcoin?

As empresas que mantêm bitcoin no balanço patrimonial estão expostas ao preço das moedas que possuem, mas a ação é um direito sobre o negócio inteiro. Para algumas, o bitcoin é uma reserva modesta ao lado de uma operação comum. Para outras, acumulá-lo é a estratégia principal.

Suas ações podem ser negociadas acima ou abaixo do valor das moedas que as sustentam, e tomar dinheiro emprestado ou emitir ações para comprar mais acrescenta riscos que os donos diretos não enfrentam.

Por que as corretoras de criptomoedas e as empresas de pagamento entram na lista?

Elas entram porque parte da receita depende de quantas pessoas negociam, guardam ou pagam com criptomoedas, mesmo que a empresa mantenha pouco bitcoin próprio. Uma corretora de criptomoedas listada em bolsa ganha taxas quando os clientes negociam, e a atividade de negociação tende a subir quando o interesse por criptomoedas é alto e a diminuir quando não é.

As moedas que uma plataforma guarda para seus clientes são separadas dos investimentos da própria empresa. Como ela as mantém separadas, e o que acontece em caso de quebra, é uma pergunta para os relatórios da empresa e para a lista de verificação de Como escolher uma corretora de criptomoedas.

Para empresas de pagamento e de corretagem, as criptomoedas costumam ser um produto entre muitos. Se representam uma pequena parte dos resultados, a ação diz pouco sobre o bitcoin. A regulação pesa sobre todas essas empresas.

E os fundos?

Fundos não são empresas, mas suas cotas são negociadas como ações, então as pessoas costumam agrupá-los com as ações de Bitcoin. Um fundo à vista mantém bitcoin com um custodiante, um fundo baseado em futuros mantém contratos ligados ao preço, e um terceiro tipo mantém ações de mineradoras e de outras empresas ligadas a criptomoedas, e nenhum bitcoin.

Os nomes podem ser parecidos, então leia o prospecto para ver o que o fundo detém.

O que mais move o preço dessas ações além do bitcoin?

Muita coisa: custos, dívida, venda de novas ações, decisões da gestão e o próprio mercado de ações. O bitcoin é um fator entre vários, e é por isso que uma ação pode ficar atrás da moeda, correr na frente dela ou se mover no sentido oposto por um tempo.

Custos. O preço da energia e a eficiência das máquinas de uma mineradora decidem quanto da receita vira lucro.

Dívida. Juros e pagamentos vencem em datas marcadas, aconteça o que acontecer com o bitcoin. Uma empresa que se endividou muito pode ser forçada a tomar decisões ruins quando o preço cai.

Novas ações. Vender novas ações levanta dinheiro, mas reduz a fatia de cada dono existente. Isso é diluição.

Gestão. Os líderes escolhem a estratégia, inclusive se vão comprar, manter ou vender moedas.

O mercado de ações. As ações se movem com o humor geral, com preocupações sobre juros e com as temporadas de balanços. Em um mercado de ações fraco, até empresas sólidas podem cair.

Qual é a diferença entre ter uma ação de Bitcoin e ter bitcoin ou um ETF à vista?

Uma ação de Bitcoin dá a você uma parte de uma empresa, não moedas, então várias coisas que acompanham o bitcoin ficam de fora.

• Sem chaves. Você não pode sacar moedas, enviá-las nem guardá-las você mesmo. O poder da autocustódia explica o que envolve ter as chaves.
• Nenhum direito direto sobre as moedas. As moedas pertencem à empresa. Se ela quebra, os credores são pagos antes dos acionistas, que podem ficar com pouco ou nada. Um fundo à vista é construído de outra forma: suas cotas têm como respaldo moedas mantidas por um custodiante.
• Horário de mercado. As bolsas de valores dos Estados Unidos mantêm o pregão regular em dias úteis, das 9h30 às 16h (horário da Costa Leste dos EUA), e fecham em feriados do mercado. O Bitcoin é negociado o tempo todo, então um grande movimento no fim de semana só chega ao preço da ação quando esse mercado abre, às vezes como um salto.
• Direitos do acionista. Você pode votar em certos assuntos e receber relatórios periódicos, mas a gestão decide a estratégia.
• Impostos. Ações e moedas são tratadas de forma diferente. As regras tributárias dependem do seu país, e um profissional tributário qualificado pode explicar como elas se aplicam a você.

O que significa “ação americana de bitcoin” (American bitcoin stock)?

A expressão não tem um significado fixo. Pode significar empresas listadas nos EUA com alguma exposição ao bitcoin, ou pode apontar para uma empresa específica com um nome parecido. Um nome é um guia ruim para o que uma empresa faz ou possui.

Antes de agir com base em um resultado de busca, confirme o nome jurídico exato, a bolsa em que a empresa é listada e o que os documentos oficiais dela dizem que ela faz. As empresas listadas nos EUA entregam seus documentos à SEC (Securities and Exchange Commission), o órgão regulador do mercado de valores dos Estados Unidos, o que torna seus relatórios fáceis de encontrar.

Onde encontrar fatos sobre uma empresa?

O lugar mais confiável são os próprios documentos oficiais da empresa (filings). As empresas de capital aberto dos Estados Unidos entregam relatórios à SEC, e qualquer pessoa pode lê-los gratuitamente na base de dados pública da agência, com link em sec.gov. O relatório anual é o Formulário 10-K, os relatórios trimestrais são o Formulário 10-Q e os eventos importantes aparecem no Formulário 8-K.

Perguntas úteis para levar a esses documentos:

• O que a empresa realmente faz, e quanto da sua receita depende do bitcoin?
• Quanta dívida ela tem, e quando vence?
• Como o número de ações mudou ao longo do tempo?
• No caso de uma mineradora, ela vende ou guarda as moedas que ganha?
• O que dizem os fatores de risco, nas próprias palavras da empresa?

No caso dos fundos, o prospecto traz mais detalhes. Resumos nas redes sociais podem estar errados ou desatualizados.

Como pensar nos riscos?

Uma ação de Bitcoin carrega ao mesmo tempo o risco do mercado de ações, o risco da empresa e o risco de preço do próprio bitcoin, e todos podem apontar na mesma direção. Uma queda do bitcoin pode atingir de uma vez os resultados da empresa, sua dívida e o humor do mercado, como explica Por que o Bitcoin é tão volátil? para a moeda.

Nenhum tipo é uma forma segura de ter exposição ao bitcoin, e nenhum tem garantia de acompanhar a moeda. Se algum serve para você depende do seu horizonte de tempo, de quanta perda você consegue absorver e do que mais você possui, as perguntas de O Bitcoin é um bom investimento?. Um profissional financeiro habilitado pode analisar a sua situação como um todo. Se o básico é novidade, a trilha Comece aqui lista os guias principais em ordem.

Leia a seguir

• A mineração de Bitcoin por dentro: o que as mineradoras fazem e o que move a economia delas.
• Minerar Bitcoin dá lucro? O que decide o resultado: a conta de uma mineradora feita com números inventados.
• Por que o preço do Bitcoin cai? O que o move e o que não move: as causas comuns de uma queda e como ler uma.
• O Bitcoin é um bom investimento? Como pensar no assunto sem exageros: as perguntas a fazer antes de colocar dinheiro.