O Bitcoin está morto? O que essa afirmação significa e como avaliá-la

Ideias principais

• “O Bitcoin está morto” pode significar várias coisas diferentes: um colapso de preço, uma perda de usuários, uma tecnologia ultrapassada, uma proibição, uma falha de segurança ou um rival que assume o lugar. Cada uma exige o seu próprio teste.
• No momento em que este texto foi escrito, a rede continua cumprindo a sua função. Novos blocos estão sendo adicionados, mineradores e nós estão em operação e o software ainda é mantido de forma aberta. Isso descreve o presente, não o futuro.
• A afirmação costuma ressurgir depois de quedas bruscas de preço, porque um preço em queda é a coisa mais fácil de ver e a mais difícil de interpretar.
• Existem argumentos sérios dos dois lados. Os críticos apontam a volatilidade, o consumo de energia, a capacidade limitada, a concentração, a regulação e a computação quântica. Os defensores apontam um longo histórico de segurança, regras fixas de escassez e o envolvimento institucional crescente.
• Uma falha real apareceria nos sinais da própria rede, e não em uma manchete. Este artigo não faz previsão em nenhum sentido.

O Bitcoin está morto?

Por nenhum teste que você possa fazer hoje. Novos blocos continuam sendo adicionados à cadeia, como acontece desde o bloco gênese, em 3 de janeiro de 2009. Mas saber se o Bitcoin está “morto” depende do que a palavra significa, e a afirmação costuma ser sobre preço, adoção ou futuro, coisas que um explorador de blocos não resolve.

O passo útil é dividir a afirmação em partes e verificar cada uma. Uma rede pode continuar funcionando enquanto as pessoas perdem o interesse, e pode ser popular mesmo carregando uma falha séria. Abaixo estão os testes, os melhores argumentos dos dois lados e o que contaria como evidência de falha. Nada aqui prevê se o Bitcoin vai sobreviver. Se os termos forem novos para você, O que é Bitcoin? explica o básico.

O que as pessoas querem dizer quando afirmam que o Bitcoin está morto?

Em geral querem dizer uma de seis coisas, e cada uma pede um teste diferente.

O primeiro significado é o que a maioria das pessoas tem em mente, e, sozinho, é o teste mais fraco. Um preço diz o que os compradores pagam hoje. Ele não diz se a rede funciona, e uma queda brusca pode ter muitas causas, como explica Por que o Bitcoin é tão volátil?

Por que a afirmação não para de voltar?

Ela volta depois de quedas bruscas porque um preço em queda é o sinal mais visível de problema, e “morto” é uma palavra curta e fácil de citar para descrevê-lo. Manchetes e redes sociais recorrem a uma linguagem dramática quando os preços caem. O Bitcoin também não tem uma empresa que possa falir ou emitir um comunicado, então ninguém pode anunciar um veredito final e a discussão recomeça a cada baixa.

Quedas anteriores, como a falência de uma corretora em 2014 e as quedas de 2018 e de 2022, não pararam a rede. Ela continuou produzindo blocos em cada uma delas. Isso é um fato sobre episódios passados, não uma promessa sobre o próximo. A manchete oposta, de que o Bitcoin “voltou”, é uma evidência igualmente fraca, porque também se apoia em um preço. A história do Bitcoin coloca esses episódios em ordem.

Como julgar a afirmação sem olhar o preço?

Olhe os sinais da própria rede, porque você pode lê-los diretamente e eles não dependem da opinião de ninguém. Cada um dos sinais abaixo pode ser verificado em ferramentas públicas.

• Blocos. Um explorador de blocos mostra quando cada bloco chegou. Os blocos chegam, em média, a cada dez minutos, com intervalos irregulares, e o ajuste de dificuldade mantém o ritmo perto disso conforme as máquinas entram e saem, como descreve Hash rate e dificuldade de mineração do Bitcoin explicados. Uma cadeia que parasse de crescer seria o aviso mais claro.
• Nós. Contadores públicos de nós estimam quantos computadores verificam as regras. Em geral eles só enxergam os nós que aceitam conexões de entrada, então trate o número como uma referência aproximada e observe a direção dele ao longo de períodos longos. O que é um nó Bitcoin? explica o que esses computadores fazem.
• Mineradores. Os mineradores gastam dinheiro de verdade com eletricidade para proteger a cadeia, e o hash rate é estimado pela rapidez com que os blocos são encontrados. Quando a China proibiu a mineração em 2021, a produção de blocos desacelerou e depois se recuperou conforme os operadores se mudavam. A mineração de Bitcoin por dentro mostra quem são os mineradores.
• Carteiras e pagamentos. Software de carteira que continua recebendo atualizações e empresas que aceitam bitcoin, inclusive pela Lightning Network, mostram que as pessoas ainda o usam. Isso é difícil de medir com exatidão, porque grande parte da atividade passa por corretoras e custodiantes.
• Desenvolvimento. O principal software do Bitcoin, o Bitcoin Core, é de código aberto, então seu código, suas discussões e suas correções são públicos. Verifique se as mudanças e as versões de manutenção continuam chegando. Os bugs são corrigidos. Em agosto de 2010, uma falha permitiu que um bloco criasse uma quantidade absurda de moedas, e uma versão corrigida foi lançada em poucas horas, depois do que a rede passou para a cadeia corrigida.
• Regras. Nos Estados Unidos, os ETFs (fundos negociados em bolsa) de Bitcoin à vista começaram a ser negociados em janeiro de 2024. As leis variam por país e mudam; confira as do país que lhe interessa.

Nenhum sinal isolado resolve a questão. Procure vários deles se movendo na mesma direção ao longo de meses ou anos, e não de dias.

Quais são os argumentos mais fortes de que o Bitcoin está em apuros?

Os melhores argumentos dos críticos dizem respeito a compromissos de projeto e a riscos, não ao preço.

Volatilidade. Grandes oscilações dificultam usar o Bitcoin como dinheiro ou mantê-lo para uma despesa conhecida. Energia. A prova de trabalho usa eletricidade por concepção, e O consumo de energia do Bitcoin apresenta os argumentos dos dois lados. Capacidade. A camada base adiciona um bloco mais ou menos a cada dez minutos, com espaço limitado, então as taxas sobem quando a demanda é alta, e as camadas construídas sobre ela trazem seus próprios compromissos.

Concentração. Alguns grandes detentores, pools de mineração e fabricantes de hardware têm influência desproporcional, um tema de Quem tem mais bitcoin? Regulação. Os governos podem restringir corretoras e mineração, e alguns países já o fizeram. Computação quântica. Um computador quântico grande o bastante poderia, em teoria, forjar assinaturas, embora nenhum consiga hoje, como explica Computadores quânticos poderiam quebrar o Bitcoin? Por fim, o Bitcoin não tem lucros nem fluxos de caixa, então seu valor se apoia na crença contínua, um ponto que Por que o Bitcoin tem valor? examina.

Quais são os argumentos mais fortes de que não está?

Os melhores argumentos dos defensores dizem respeito à durabilidade. A rede funciona desde 2009 sem nenhum ataque bem-sucedido ao seu projeto central, embora bugs tenham sido encontrados e corrigidos, como descreve O Bitcoin é seguro? Suas regras, incluindo o limite de 21 milhões, são aplicadas por todos que rodam um nó, então mudá-las exige amplo acordo e ninguém consegue fazê-lo sozinho.

Também não há uma empresa para fechar. O software é de código aberto e qualquer pessoa pode rodá-lo, o que dificulta desligá-lo por inteiro, embora o acesso em um determinado país ainda possa ser restringido. E as instituições agora participam: os fundos à vista dos Estados Unidos mantêm bitcoin desde 2024, e empresas de capital aberto o mantêm em seus balanços, as chamadas empresas com bitcoin em caixa (treasury companies). Alguns críticos respondem que isso acrescenta intermediários. Os dois lados podem apontar fatos reais, e é por isso que o debate continua.

O que contaria como evidência de que o Bitcoin fracassou?

A falha de uma rede como essa apareceria na forma como ela opera, e não em um único movimento de preço. Estes são os sinais que vale observar.

• Os blocos deixam de chegar, ou a cadeia trava por um longo período e não se recupera.
• Uma falha permite que moedas sejam criadas além do limite ou gastas sem as chaves, e ela nunca é corrigida ou a rede não consegue chegar a um acordo sobre uma correção.
• O esquema de assinaturas é quebrado na prática, pela computação quântica ou de outra forma, e não há um jeito viável de migrar.
• Um único agente detém a maioria do poder de mineração por um período prolongado e o usa, um risco tratado em Gasto duplo e ataque de 51%.
• Desenvolvedores e fabricantes de carteiras deixam de manter o software e ninguém assume.
• Os compradores somem por completo e continuam ausentes, de modo que as moedas não podem ser vendidas nem gastas em mercado algum.

O Bitcoin já enfrentou versões de alguns desses testes. O bug de 2010 foi corrigido em poucas horas, e a produção de blocos se recuperou depois da proibição da mineração em 2021. Nenhum deles se prolongou até hoje. Isso é um histórico, não uma garantia.

Como usar a afirmação no seu próprio raciocínio?

Trate “o Bitcoin está morto” como qualquer outra afirmação de manchete. Pergunte qual significado se pretende, o que poderia ser verificado e quem ganha com o fato de você acreditar nela. Um “o Bitcoin está morto” confiante e um “o Bitcoin nunca vai morrer” confiante são ambos previsões, e ninguém pode conhecer o futuro.

Se uma queda brusca preocupa você, as perguntas mais úteis dizem respeito à sua própria posição: quanto você tem, por quanto tempo consegue esperar e se parte disso é dinheiro emprestado. Um profissional financeiro qualificado pode ajudar com decisões sobre o seu próprio dinheiro, e a trilha Comece aqui explica o básico em ordem.

Leia a seguir

• Por que o Bitcoin é tão volátil? E alguém consegue prever uma queda?: por que o preço oscila e o que isso diz e não diz.
• A história do Bitcoin: de um whitepaper a uma rede global: os marcos e os reveses desde 2008.
• O Bitcoin é seguro? Os riscos reais e os golpes mais comuns: o que já deu e o que não deu errado.
• Computadores quânticos poderiam quebrar o Bitcoin? Uma explicação honesta: o risco técnico que os críticos mais levantam.